Agriseco Research đánh giá FECON đang đứng trước chu kỳ tăng trưởng mới nhờ doanh thu cải thiện, backlog dồi dào và các dự án bất động sản bắt đầu ghi nhận tiến độ rõ rệt.
Doanh thu quý 3/2025 tăng mạnh, lợi nhuận bật lại từ nền thấp
Theo báo cáo của Agriseco, quý 3/2025, FECON ghi nhận doanh thu 1.143 tỷ đồng, tăng 53,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp đạt 157 tỷ đồng, tăng 40%. Biên lợi nhuận gộp ở mức 13,7%, giảm nhẹ do ảnh hưởng của giá vật liệu xây dựng tăng.
Mặc dù biên gộp giảm, FECON vẫn cải thiện mạnh lợi nhuận nhờ doanh thu tăng nhanh và chi phí được kiểm soát tốt. Lợi nhuận ròng quý 3 đạt 16,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ đạt 29 triệu đồng.
Lũy kế 9 tháng, FECON đạt 3.290 tỷ đồng doanh thu (tăng 51,4%) và 33,6 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng gấp 24 lần so với cùng kỳ.
Backlog gần 4.000 tỷ – động lực tăng trưởng quan trọng
Agriseco nhấn mạnh rằng FECON đang sở hữu backlog lên tới gần 4.000 tỷ đồng.
Backlog được hiểu là khối lượng công việc đã ký hợp đồng nhưng chưa thực hiện hoặc chưa ghi nhận doanh thu. Đây là nguồn việc làm chắc chắn cho doanh nghiệp trong tương lai và giúp đảm bảo dòng doanh thu ổn định cho các năm tiếp theo.
Backlog lớn cho thấy FECON đã “đầy việc” cho giai đoạn 2026–2027.
Một số dự án hạ tầng trọng điểm đang góp phần kéo backlog của FECON tăng mạnh. Trong tháng 9/2025, doanh nghiệp trúng gói thầu gần 200 tỷ đồng tại tuyến Metro số 2 (Nam Thăng Long – Trần Hưng Đạo) với thời gian thi công 499 ngày. Ở dự án Metro Line 3 (Nhổn – Ga Hà Nội), gói thầu CP03 đã đạt 66,46% tiến độ sau khi robot đào hầm TBM 2 hoàn thành 1.353m để tiến vào ga ngầm S10 – Cát Linh, dự kiến hoàn thành vào đầu năm 2026.
Agriseco đánh giá: “Backlog gần 4.000 tỷ đồng sẽ đảm bảo khối lượng công việc cho ít nhất hai năm tới, giúp FCN duy trì đà tăng trưởng trong 2026–2027”.
Bất động sản – mảng mới hứa hẹn đóng góp lớn từ 2026
Không chỉ phụ thuộc vào xây lắp, FECON đang mở rộng sang bất động sản đô thị và công nghiệp. Theo Agriseco, đây sẽ là “động lực tăng trưởng mới” của doanh nghiệp từ năm 2026.
Một số dự án bất động sản của FECON cũng đang ghi nhận tiến triển rõ rệt. Khu đô thị Square City tại Thái Nguyên, với tổng mức đầu tư hơn 3.000 tỷ đồng, đã bắt đầu mở bán từ tháng 9/2025. Cụm công nghiệp Danh Thắng – Đoan Bái quy mô gần 1.000 tỷ đồng được khởi công trong tháng 8/2025.
Trong khi đó, Khu công nghiệp Hòa Yên có tổng mức đầu tư 3.700 tỷ đồng đang hoàn tất giải phóng mặt bằng giai đoạn 1 và dự kiến hoàn thành trước cuối năm 2025.
Khi các dự án này đi vào triển khai sâu hơn, doanh thu và lợi nhuận dự kiến sẽ tăng đáng kể.
Trong báo cáo ngày 2/12/2025, Agriseco nhận định triển vọng kinh doanh của FECON trong quý 4/2025 và năm 2026 tiếp tục khả quan. Vì vậy, công ty chứng khoán này đưa ra khuyến nghị “tăng tỷ trọng” đối với cổ phiếu FCN – nghĩa là nhà đầu tư có thể xem xét mua thêm so với tỷ trọng thông thường trong danh mục.
Agriseco đặt giá mục tiêu 16.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 12,6% so với giá hiện tại.
Anh Mai