Trong tổng mức tăng 437 điểm của chỉ số từ đầu năm, riêng nhóm cổ phiếu “họ Vingroup” đã đóng góp 295 điểm, giúp thị trường chinh phục những đỉnh cao mới.
Năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến sự tập trung mạnh vào nhóm cổ phiếu “họ Vingroup”
Theo MBS, hiện tượng tập trung vào một số cổ phiếu lớn không chỉ xảy ra ở Việt Nam. Tại Mỹ, nhóm Mag-7 (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia, Tesla) chiếm khoảng 35% giá trị vốn hóa và đóng góp gần 60% điểm tăng của S&P 500. Trong khi đó, TSMC tại Đài Loan chiếm 30% vốn hóa và góp 22% điểm tăng của thị trường trong năm 2025.
Mô phỏng diễn biến của VnIndex từ đầu năm đến nay khi loại trừ tác động của nhóm nhóm cổ phiếu Vingroup. Biểu đồ: MBS
Về hiệu suất các ngành, nhóm cổ phiếu bất động sản dẫn đầu với mức tăng 178% từ đầu năm, tiếp theo là du lịch – giải trí 55%, dịch vụ tài chính 35%, bán lẻ 30%. Ngược lại, viễn thông, công nghệ thông tin hay ô tô ghi nhận mức giảm sâu, cho thấy sự phân hóa rõ rệt trên thị trường.
Vnindex và VN30 lần lượt tăng 34,5% và 42% so với đầu năm. Trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ (Smallcap) và vừa (Midcap) chỉ tăng 2,8% và 16,4%. Biểu đồ: MBS
Bước sang năm 2026, các chuyên gia dự báo lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng lần lượt 17,4% và 15,4%, nhờ tăng tốc sản xuất, đầu tư hạ tầng và bất động sản sôi động. Ngành vật liệu xây dựng dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 35% nhờ đóng góp từ Hòa Phát (HPG), ngân hàng tăng 21% nhờ tín dụng mở rộng, trong khi bán lẻ ổn định ở mức 19,5% nhờ phục hồi tiêu dùng và các chính sách tài khóa hỗ trợ.
Trong năm 2025, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 5,2 tỷ USD, trong đó 480 triệu USD rút ra từ các quỹ ETF. Tuy nhiên, với lộ trình FTSE công nhận Việt Nam chính thức thuộc nhóm thị trường mới nổi từ năm 2026, dòng vốn đầu tư dự kiến sẽ tái phân bổ, mở ra cơ hội mới cho các cổ phiếu niêm yết.
Đến cuối năm 2025, VN-Index – chỉ số đo thị trường chứng khoán Việt Nam – đang ở mức giá cao hơn trung bình 3 năm gần đây, nhưng vẫn chưa chạm mức đỉnh như năm 2021. Điều đặc biệt là thị trường năm nay “dồn lực” vào nhóm cổ phiếu Vingroup (VIC, VHM, VRE), khi nhóm này đóng góp tới 2/3 mức tăng của VN-Index. Nói cách khác, thị trường tăng mạnh phần lớn nhờ cổ phiếu nhà Vingroup.
Các chuyên gia cũng cho rằng, để thị trường tiếp tục tăng bền vững, các công ty niêm yết phải thực sự tăng lợi nhuận chứ không chỉ nhờ giá cổ phiếu tăng. Nếu loại bỏ tác động của Vingroup, VN-Index vẫn đang tăng, nhưng mức tăng chủ yếu dựa trên lợi nhuận của các công ty khác.
Dự báo cho năm 2026, các chuyên gia kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng khoảng 16-17%, nhờ sản xuất và đầu tư hạ tầng sôi động, bất động sản hồi phục, cùng với tiêu dùng tăng. VN-Index vì thế được dự báo sẽ dao động khoảng 1.670 – 1.750 điểm vào cuối năm, và có thể hướng lên 1.860 điểm trong nửa đầu năm nếu các tin tốt về thị trường và nâng hạng Việt Nam thành công.
Anh Mai