Dự án TNR Goldmark City
Vốn chủ sở hữu và lợi nhuận giảm mạnh
Vốn chủ sở hữu của TNR Holdings tính đến 30/6/2025 đạt 2.345,6 tỷ đồng, giảm 9,5% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối – phần lợi nhuận còn giữ lại để tái đầu tư – giảm gần một nửa, từ 536,9 tỷ đồng xuống 292,2 tỷ đồng. Lợi ích cổ đông không kiểm soát, tức phần lợi nhuận thuộc các cổ đông thiểu số, cũng giảm nhẹ 4,9%, còn 53,4 tỷ đồng.
Nợ vay giảm nhưng vẫn ở mức cao
Tổng nợ phải trả cuối tháng 6/2025 ở mức 24.456 tỷ đồng, giảm 14,7% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, dư nợ trái phiếu riêng lẻ giảm từ 9.299 tỷ xuống 8.815 tỷ đồng. Tuy nhiên, các khoản nợ khác vẫn chiếm 15.284 tỷ đồng.
Hệ số nợ phải trả/tổng tài sản ở mức 0,91, nghĩa là 91% tài sản của công ty được tài trợ bằng nợ, và tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức 11,06 lần, phản ánh mức đòn bẩy tài chính rất cao. Điều này có nghĩa, với mỗi đồng vốn của cổ đông, công ty đang vay tới hơn 11 đồng để đầu tư dự án.
Khả năng thanh toán gặp áp lực
Các chỉ số thanh toán ngắn hạn cho thấy công ty gặp khó trong việc chuyển tài sản thành tiền mặt để trả nợ ngắn hạn: hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 1,22 lần xuống 1,15 lần, hệ số thanh toán nhanh giảm từ 1,21 lần xuống 1,03 lần.
Hệ số thanh toán lãi vay, đo khả năng trả lãi từ lợi nhuận, giảm mạnh từ 1,87 lần xuống chỉ còn 0,49 lần, cho thấy áp lực chi phí tài chính đang tăng lên rõ rệt.
Lỗ nửa đầu năm 2025
TNR Holdings báo lỗ sau thuế 167,1 tỷ đồng, so với mức lãi 16,6 tỷ đồng cùng kỳ 2024, tương đương mức giảm trên 1.100%.
Hệ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu chuyển từ 0,64% sang âm 7,12%, và lợi nhuận trên tổng tài sản giảm từ 0,05% xuống âm 0,62%. Nói cách khác, công ty đang không tạo ra lợi nhuận từ tài sản và vốn cổ đông trong nửa đầu năm.
Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp vẫn cao
Tỷ lệ dư nợ trái phiếu riêng lẻ trên vốn chủ sở hữu tăng nhẹ từ 3,59 lần lên 3,76 lần, cho thấy công ty vẫn phụ thuộc nhiều vào vốn vay trái phiếu để triển khai các dự án bất động sản.
Tóm lại, dù nợ vay đã giảm so với cùng kỳ, nhưng TNR Holdings đang chịu áp lực tài chính lớn, khả năng sinh lời yếu và cần theo dõi sát sao dòng tiền từ các dự án để duy trì an toàn vốn và thực hiện các kế hoạch đầu tư trong nửa cuối năm 2025.
TNR Holdings Việt Nam, hiện là mảng phát triển bất động sản đô thị của CTCP Tập đoàn ROX (ROX Group, trước đây là TNG Holdings Việt Nam).
Trong những năm gần đây, TNR Holdings đã phát triển một loạt dự án bất động sản đa dạng, bao gồm các tòa nhà cao tầng, khu đô thị và khu dân cư. Các dự án tiêu biểu của công ty có thể kể đến như: TNR Tower Hoàn Kiếm, TNR Láng Hạ (Sky City), TNR Goldmark City, TNR GoldSeason, TNR GoldSilk Complex, TNR The GoldView, TNR Stars Lệ Ninh, TNR Stars Đồng Văn, TNR Stars Tân Trường, TNR Stars Riverside, TNR Stars Center Cao Bằng, TNR Stars Thoại Sơn…
Theo báo cáo gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), trong nửa đầu năm 2025, TNR Holdings Việt Nam đã chi hơn 323 tỷ đồng để trả lãi cho 83 lô trái phiếu phát hành trong các năm 2019 và 2020.
Anh Mai