Tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại Washington. Ảnh: Reuters
Fed: “Món quà Giáng sinh” cho thị trường?
Chỉ ba tuần trước, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12 vẫn chưa được xem là chắc chắn, khi các dữ liệu kinh tế và phát biểu của giới chức cho thấy lập trường cứng rắn hơn. Xác suất cắt giảm, theo CME, thậm chí từng rơi xuống dưới 50%.
Nhưng diễn biến đã thay đổi nhanh chóng.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên gần đây khiến nhiều tổ chức dự báo Fed sẽ hạ 25 điểm cơ bản trong cuộc họp sắp tới. Morgan Stanley đã đảo ngược quan điểm và theo dự báo của JPMorgan hay Bank of America, Fed đang ngả sang hướng “nới lỏng” nhiều hơn.
Ảnh hưởng lan tỏa toàn cầu
Ngay sau Fed, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ công bố quyết định vào ngày 11/12. Phần lớn kỳ vọng SNB giữ nguyên lãi suất ở mức 0%, dù lạm phát và tăng trưởng gần đây suy yếu.
Nomura cho rằng áp lực giảm lãi suất là không lớn, dự báo Thụy Sĩ sẽ tăng trưởng và tăng giá trở lại vào năm 2026. BNP Paribas thậm chí nhận định SNB có thể giữ nguyên chính sách đến nửa cuối 2027.
Ngân hàng Anh: Tín hiệu trái chiều
Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh (BOE) họp ngày 18/12, và giới chuyên gia chia làm hai luồng quan điểm.
T. Rowe Price cho rằng BOE có thể phải cắt giảm sớm do thị trường lao động tiếp tục suy yếu và lãi suất có thể về mức 3% hoặc thấp hơn vào năm 2026.
Ngược lại, Berenberg nhận định điều kiện để cắt giảm lãi suất vẫn chưa xuất hiện tại cuộc họp tháng 12.
Ủy viên Megan Greene của BOE nói với CNBC rằng lạm phát dai dẳng và thị trường lao động vẫn thắt chặt có thể trì hoãn quyết định hạ lãi suất.
ECB thận trọng, Nhật Bản có thể tăng lãi
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ họp ngày 18/12. Sau hai kỳ giữ nguyên lãi suất ở mức 2%, Deutsche Bank dự báo ECB nhiều khả năng duy trì lập trường này trong cả năm 2026, ngay cả khi lạm phát chịu tác động từ giá năng lượng.
Một điểm nóng khác là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Reuters và Bloomberg đều đưa tin Chính phủ Nhật nhiều khả năng không can thiệp nếu BOJ quyết định nâng lãi suất trong tháng này. Việc này có thể gây biến động mạnh trên thị trường trái phiếu, nhất là khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã lên mức cao nhất kể từ năm 2007.
Lịch họp chính sách tiền tệ tháng 12/2025 diễn ra dồn dập với tâm điểm là quyết định lãi suất của Fed vào ngày 10/12. Ngay sau đó, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ công bố chính sách vào ngày 11/12. Đến ngày 18/12, thị trường tiếp tục theo dõi hai cuộc họp quan trọng của Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu. Khép lại chuỗi sự kiện, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến đưa ra quyết định vào ngày 19/12.
Tháng 12 vì thế được xem là thời điểm then chốt, định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ toàn cầu trong năm 2026.
Anh Mai