Phát hành tăng tốc trong tháng 4, bất động sản chiếm ưu thế áp đảo
Trong tháng 4/2026, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 51,7 nghìn tỷ đồng, tăng 60% so với tháng 3 và tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 4 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị phát hành đạt 93,3 nghìn tỷ đồng, tăng 26,3% so với cùng kỳ.
Trong đó, bất động sản tiếp tục là điểm đến lớn nhất của dòng vốn trái phiếu, chiếm tới 58,7% tổng giá trị phát hành trong tháng 4, tương đương khoảng 30,4 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 110% so với cùng kỳ và đạt mức cao nhất trong 6 tháng.
Các thương vụ phát hành lớn trong tháng chủ yếu đến từ nhóm bất động sản, gồm Vingroup với 9,2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng, lãi suất 5,5%; Bất động sản Minh An với 7,5 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 12–30 tháng, lãi suất 10%–10,5%; và Vinhomes với 6 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 30 tháng, lãi suất 12,5%.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận dòng vốn tiếp tục chảy mạnh vào nhóm bất động sản trong tháng 4/2026.
Ở chiều ngược lại, nhóm ngân hàng đứng thứ hai với 18,1 nghìn tỷ đồng, chiếm 35,1% tổng giá trị phát hành tháng 4.
Phát hành riêng lẻ tiếp tục chiếm ưu thế gần như tuyệt đối
Về cấu trúc thị trường, phát hành riêng lẻ vẫn chiếm ưu thế gần như tuyệt đối với 97,1% tổng giá trị, tương đương 41,3 nghìn tỷ đồng trong tháng 4.
Trên thị trường quốc tế, Tập đoàn Vingroup cũng phát hành thành công trái phiếu trị giá 350 triệu USD, kỳ hạn 5 năm, cho thấy nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp bất động sản vẫn ở mức cao.
Lũy kế 4 tháng: bất động sản dẫn dắt tuyệt đối dòng vốn
Tính từ đầu năm 2026, bất động sản tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu với 54,4 nghìn tỷ đồng phát hành, tăng mạnh 278% so với cùng kỳ, chiếm 58,3% toàn thị trường trái phiếu doanh nghiệp.
Lãi suất bình quân của nhóm này đạt 8,7%/năm, kỳ hạn trung bình 4,3 năm, phản ánh nhu cầu vốn dài hạn lớn của các doanh nghiệp.
Một số doanh nghiệp bất động sản phát hành lớn nhất gồm Marina Center (10,2 nghìn tỷ đồng), Vingroup (9,2 nghìn tỷ đồng) và Thời Đại Mới T&T (8 nghìn tỷ đồng).
Nhóm ngân hàng đứng thứ hai với 29,6 nghìn tỷ đồng, chiếm 28,6% thị phần, lãi suất bình quân 8,2%/năm, kỳ hạn gần 4,9 năm.
Áp lực đáo hạn quý 2/2026 tăng mạnh, bất động sản chiếm phần lớn
Theo ước tính của MBS Research, quý 2/2026 sẽ có khoảng 58,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn, tăng 140% so với cùng kỳ và gấp 3,3 lần quý 1/2026.
Trong phần còn lại của quý 2, thị trường còn khoảng 30,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu đến hạn thanh toán, trong đó bất động sản chiếm tới 75,6%, tương đương khoảng 23 nghìn tỷ đồng.
Điều này cho thấy, dù là nhóm thu hút dòng vốn lớn nhất, bất động sản cũng đang đồng thời đối mặt với áp lực thanh toán lớn nhất trên thị trường trái phiếu.
Nợ chậm trả vẫn hiện diện trên thị trường
Trong tháng 4, thị trường ghi nhận 4 mã trái phiếu chậm thanh toán gốc/lãi với tổng giá trị gần 2,9 nghìn tỷ đồng. Lũy kế đến hết tháng 4, tổng giá trị trái phiếu chậm nghĩa vụ thanh toán đạt khoảng 31,5 nghìn tỷ đồng, tương đương 2,3% dư nợ toàn thị trường.
Mua lại trái phiếu tăng mạnh, ngân hàng đóng vai trò chính
Hoạt động mua lại trước hạn tiếp tục tăng mạnh trong tháng 4 với giá trị đạt 29,6 nghìn tỷ đồng, tăng 145% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm ngân hàng chiếm tới 90,3%, tương đương 26,8 nghìn tỷ đồng, chủ yếu từ các đợt mua lại của Techcombank.
Lũy kế 4 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị mua lại đạt 41,9 nghìn tỷ đồng, tăng 5,7% so với cùng kỳ, trong đó ngân hàng chiếm 68% tổng giá trị mua lại.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang trong giai đoạn dòng vốn tiếp tục mở rộng vào bất động sản, song song với đó là áp lực đáo hạn tăng mạnh trong quý 2/2026. Diễn biến này cho thấy bất động sản vừa là ngành dẫn dắt huy động vốn, vừa là tâm điểm rủi ro thanh khoản lớn nhất của thị trường trái phiếu.
Anh Mai