Dự án The EverRich 2 của Phát Đạt
Doanh thu giảm nhưng biên lợi nhuận cải thiện
Trong quý 4/2025, doanh thu thuần của Phát Đạt đạt 360,6 tỷ đồng, giảm 44,4% so với cùng kỳ năm trước (648,6 tỷ đồng). Tuy nhiên, nhờ giá vốn được tiết giảm đáng kể, thậm chí ghi nhận hoàn nhập ở một số khoản mục, lợi nhuận gộp vẫn tăng lên 290,1 tỷ đồng, cao hơn 23,6% so với mức 234,6 tỷ đồng của quý 4/2024. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp được cải thiện rõ rệt.
Doanh thu tài chính bùng nổ, kéo lợi nhuận tăng vọt
Điểm sáng lớn nhất trong kỳ đến từ doanh thu tài chính đạt 408,4 tỷ đồng, tăng đột biến so với mức chỉ 3,7 tỷ đồng cùng kỳ, tương đương tăng hơn 100 lần. Khoản thu này trở thành động lực chính giúp kết quả kinh doanh khởi sắc.
Ở chiều chi phí, chi phí tài chính ở mức 143,8 tỷ đồng, tăng 34,5%, trong đó gần như toàn bộ là chi phí lãi vay 143,7 tỷ đồng. Chi phí bán hàng giảm mạnh xuống 9,4 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng khoảng 73%, lên 111,1 tỷ đồng.
Sau khi trừ các khoản chi phí, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 434,2 tỷ đồng, gấp khoảng 17 lần so với cùng kỳ (24,9 tỷ đồng).
Lợi nhuận sau thuế quý 4 tăng gần 200 lần
Kết quả, Phát Đạt ghi nhận lợi nhuận trước thuế 368,6 tỷ đồng, gấp gần 19 lần cùng kỳ.
Lợi nhuận sau thuế đạt 313,3 tỷ đồng, trong khi quý 4/2024 chỉ đạt 1,56 tỷ đồng, tương đương mức tăng gần 200 lần. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 313,7 tỷ đồng.
Cả năm 2025: Doanh thu và lợi nhuận đều tăng mạnh
Lũy kế cả năm 2025, bức tranh tài chính của doanh nghiệp ghi nhận sự cải thiện rõ nét. Doanh thu thuần đạt 1.325,0 tỷ đồng, tăng 61,2% so với năm trước (821,7 tỷ đồng). Lợi nhuận gộp đạt 720,2 tỷ đồng, tăng 80,5%. Trong khi đó, doanh thu tài chính đạt 638,0 tỷ đồng, đóng góp lớn vào tăng trưởng chung.
Nhờ vậy, lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 651,0 tỷ đồng, tăng 149%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 514,7 tỷ đồng, tăng 231,6% so với mức 155,2 tỷ đồng năm 2024.
Có thể thấy, dù doanh thu cốt lõi từ bán bất động sản chưa thực sự bứt phá, nguồn thu tài chính đã đóng vai trò “đòn bẩy” quan trọng, giúp lợi nhuận Phát Đạt tăng trưởng đột biến trong năm qua.
Tồn kho “phình to” lên gần 16.700 tỷ đồng, dồn vốn lớn vào các đại dự án
Tại thời điểm 31/12/2025, tổng giá trị hàng tồn kho của Phát Đạt đạt 16.714,7 tỷ đồng, tăng 2.637 tỷ đồng so với cuối năm 2024 (14.077,7 tỷ đồng), tương đương tăng 18,7%.
Trong đó, bất động sản dở dang và quỹ đất chiếm phần lớn với 15.713,1 tỷ đồng, tăng 11,6%. Đây chủ yếu là chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tiền sử dụng đất, chi phí xây dựng và đầu tư cho các dự án đang triển khai. Hàng hóa bất động sản đạt 1.001,2 tỷ đồng, còn hàng hóa thông thường không đáng kể.
Tập trung vốn lớn tại các dự án trọng điểm
Cơ cấu tồn kho cho thấy dòng vốn của doanh nghiệp đang tập trung vào một số dự án quy mô lớn. Trong đó, The EverRich 2 (River City) dẫn đầu với 5.974,7 tỷ đồng, tăng 66% so với năm trước. Tiếp theo là Thuận An 1 & 2 với 3.294,2 tỷ đồng, tăng 23,7%.
Một số dự án khác gồm Tropicana Bến Thành – Long Hải (1.994,5 tỷ đồng) gần như đi ngang; Phước Hải (1.523,6 tỷ đồng) giảm nhẹ; Bắc Hà Thanh (1.339,3 tỷ đồng) giảm 21%; The EverRich 3 (880,4 tỷ đồng) tăng nhẹ; Hàm Ninh (400,6 tỷ đồng) và Nhơn Hội (209 tỷ đồng).
Đáng chú ý, doanh nghiệp đã hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại đơn vị sở hữu dự án Trần Phú – Đà Nẵng với giá trị khoảng 1.100 tỷ đồng, qua đó không còn ghi nhận dự án này trong danh mục phát triển.
Áp lực dòng tiền vẫn lớn
Việc tồn kho duy trì ở mức cao, tương đương hơn 32 lần lợi nhuận sau thuế năm 2025, cho thấy đặc thù của doanh nghiệp bất động sản vẫn phải “giam” lượng vốn lớn vào quỹ đất và chi phí xây dựng. Điều này đồng nghĩa hiệu quả kinh doanh trong các năm tới sẽ phụ thuộc đáng kể vào tiến độ pháp lý, triển khai và khả năng bán hàng tại các dự án trọng điểm, đặc biệt là The EverRich 2 và Thuận An – những “đầu tàu” đang chiếm hơn một nửa giá trị tồn kho của Phát Đạt.
Anh Mai