Theo nhiều nhà đầu tư, sự sụt giảm giá vàng hiện nay chỉ là một nhịp điều chỉnh tất yếu sau chuỗi tăng phi mã.
Niềm tin không lay chuyển giữa sóng gió
Kevin Smith – Giám đốc điều hành quỹ phòng hộ Crescat Capital trị giá 420 triệu USD – là một trong những “tay chơi vàng” nổi tiếng nhất Phố Wall. Ông đã bắt đầu mua vàng từ năm 2019, khi giá mới ở quanh mức 1.500 USD/ounce. Dù vàng vừa giảm 6,5% chỉ trong hai ngày, xuống sát 4.000 USD/ounce, Smith vẫn khẳng định: “Đây vẫn là thời điểm mua vào”.
Theo ông, sự sụt giảm hiện nay chỉ là một nhịp điều chỉnh tất yếu sau chuỗi tăng phi mã.
“Rõ ràng giá vàng đã đi quá nhanh so với nền tảng. Nhưng với tình trạng nợ công và thâm hụt ngân sách không bền vững ở Mỹ cũng như hầu hết các nước phát triển, môi trường cơ bản vẫn rất thuận lợi cho vàng”, Smith nói qua điện thoại.
Các ngân hàng trung ương tiếp tục “ mua mạnh”
Một trong những động lực lớn nhất đằng sau đà tăng phi mã của vàng là làn sóng gom mua của các ngân hàng trung ương. Giới chuyên gia cho rằng chính dòng tiền này đã giúp vàng vượt mốc 3.500 USD/ounce hồi tháng 9, và sẽ là “tấm đệm” quan trọng khi các nhà đầu tư ngắn hạn rút lui.
Ross Norman, nhà sáng lập trang phân tích Metals Daily, nhận định: “Các nhà đầu tư yếu tay - bao gồm cả tổ chức và cá nhân - mới chỉ tham gia thị trường khoảng sáu tuần. Phần lớn đợt tăng vừa qua đến từ những bàn tay vững vàng, và giờ một số người yếu bóng vía đó đã bị loại khỏi cuộc chơi”.
Theo dữ liệu của Bloomberg, khối lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF đã tăng thêm 4,2 triệu ounce chỉ trong 5 tuần, lên gần 100 triệu ounce. Cùng lúc đó, các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn âm thầm tăng dự trữ vàng từ sau khủng hoảng tài chính và đẩy mạnh mua vào kể từ khi Mỹ cùng đồng minh đóng băng tài sản của Nga năm 2022.
Andrew Matthews, Giám đốc mảng kinh doanh kim loại quý tại UBS Group AG, cho biết trước khi diễn ra đợt bán tháo: “Từ sau cuộc xung đột ở Ukraine, chúng tôi đã chứng kiến sự chuyển biến rõ rệt trong hành vi mua của các ngân hàng trung ương – họ trở thành lực cầu dài hạn chính, và xu hướng này sẽ còn tiếp tục”.
Từ “thương chiến” đến “giao dịch phá giá tiền tệ”
Đà tăng của vàng năm nay được tiếp thêm nhiên liệu bởi các động thái cứng rắn của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong việc tái định hình thương mại toàn cầu, cùng với bất ổn địa chính trị gia tăng. Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sớm hạ lãi suất càng khiến vàng hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lãi. Thêm vào đó, những tuyên bố đe dọa tính độc lập của Fed từ ông Trump cũng khiến giới đầu tư coi vàng như “nơi trú ẩn an toàn cuối cùng”.
Sự nổi lên của cái gọi là “giao dịch phá giá tiền tệ” (debasement trade) - tức xu hướng rút khỏi trái phiếu chính phủ và tiền tệ quốc gia vì lo ngại mất giá trị - đã thu hút thêm dòng tiền từ nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các quỹ ETF vàng, đặc biệt là ở phương Tây, ghi nhận dòng vốn khổng lồ, trong khi khối lượng giao dịch quyền chọn tăng vọt. Trên mạng xã hội, hình ảnh người dân xếp hàng dài trước các cửa hàng bán vàng lan truyền rộng rãi.
Tuy nhiên, Jane Foley, Trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ tại Rabobank, cho rằng đỉnh cũ khó có thể sớm lặp lại. “Tôi nghĩ vàng sẽ gặp khó để quay lại mức cao kỷ lục trong ngắn hạn”, bà nói trên Bloomberg TV.
Đà điều chỉnh: cần thiết nhưng chưa phải kết thúc
Đợt bán tháo mạnh nhất kể từ 2013 bắt đầu hôm thứ Ba, khi hàng loạt chỉ báo kỹ thuật phát tín hiệu quá mua. Cùng lúc đó, đồng USD mạnh lên, nhu cầu vàng tại Ấn Độ suy yếu sau mùa lễ hội, và căng thẳng thương mại Mỹ - Trung hạ nhiệt, khiến vàng chịu sức ép kép.
Dẫu vậy, Jerry Prior – Giám đốc điều hành quỹ Mount Lucas Management (1,7 tỷ USD) – vẫn tin vào triển vọng dài hạn: “Các yếu tố hỗ trợ cơ bản cho vàng vẫn còn nguyên vẹn. Giá có thể lùi về quanh 4.000 USD trước khi lực mua trú ẩn quay lại”.
Theo Giovanni Staunovo, chiến lược gia hàng hóa của UBS, mức giảm lần này “chỉ là một pha điều chỉnh mang tính củng cố”: “Đây là cú rơi lớn, nhưng vàng mới chỉ quay về mức của tuần trước. Câu chuyện dài hạn của vàng vẫn không thay đổi, và điều chỉnh như thế này là lành mạnh”.
Dù biến động mạnh, giá vàng vẫn tăng hơn 55% từ đầu năm 2025 đến nay, và duy trì sắc xanh trong tháng 10. Với những người tin tưởng vào vai trò của vàng như tấm khiên chống lạm phát, rủi ro và sự mất giá tiền tệ, cú điều chỉnh này chỉ là một “nhịp nghỉ” giữa hành trình dài.
“Vàng không mất giá trị – chỉ là thế giới đang tạm quên điều đó”, một nhà đầu tư kỳ cựu nói vui.
(Theo Bloomberg)
Anh Mai